小米集團2019年報：出貨量全球第四，雙品牌初見成效

出貨量全球第四，雙品牌初見成效。

2019年公司實現營收2058.39億元，同比增長17.7%；淨利潤115.32億元，同比增長34.8%。

小米集團的主要財務數據

分業務來看，智能手機業務全年收入為1220.95億元，占比59.3%，同比增長7.3%；IoT與生活消費產品業務持續高增長，全年收入620.88億元，占比30.2%，同比增長41.7%。互聯網服務業務收入198.42億元，占比9.6%，同比增長24.4%。

小米集團的分業務營收

分地區來看，境外市場收入912億元，突破百億美金大關，占比44.3%，同比增長30.4%。根據Canalys的統計，2019年小米在45個國家和地區的智能手機出貨量排在前五位。

根據市場調研公司IDC的數據，2019年，小米手機出貨量全球第四，同比增長5.5%至1.256億台；作為對比，華為同期出貨量2.408億台，同比增長16.8%，OPPO排名第五，出貨量同比增長0.9%至1.143億台。

毛利率方麵，公司2019年度綜合毛利率13.9%，同比增加1.2個百分點。其中，智能手機業務毛利率7.2%（同比增加1pct），IoT與生活消費產品業務毛利率11.2%（+0.9pct），互聯網服務業務毛利率64.7%（+0.3pct）。

結合收入占比來看，小米主打的“手機+AIoT”雙引擎戰略，更多的還是走低價搶量的路線，而利潤的收獲則借助互聯網服務來實現（流量+利潤複合策略）。

這其中，有一個關注的重點數字：截至2019年底，IoT平台已連接的設備數（不包括手機和筆記本電腦）達到2.35億台，是全球最大的消費級物聯網之一。同時，在2019年12月，“小愛同學”MAU超過6000萬，同比增長55.7%，是全球最活躍的語音人工智能平台之一。這為小米未來的服務放量，奠定了一個堅實的基礎。

研發方麵，2019年度小米投入75億元，較2018年58億元增長29.7%。研發投入占營業收入的比率為3.64%，並不算高。2020年1月份，小米宣布在未來5年，將在“5G+AIoT”領域投入五百億元。可以預期，小米在未來會進一步提升研發投入的力度。

對外投資方麵，截至2019年12月31日，小米共投資超過290家公司，總賬麵價值約人民幣300億元。近年來，小米生態鏈中多家公司成功上市，也為小米集團貢獻不錯的投資收益。2019年第四季度，小米集團收獲投資收益8.69億元。

截至2019年底，小米公司擁有18170名全職員工，其中16783名位於中國大陸，主要在北京總部，其餘主要分布在印度和印尼。其中，研發人員共計8874人，占比48.84%。

公司員工中，15945名持有公司股份，占比87.75%。累計薪酬83.05億元，人均薪資45.71萬元。

資產方麵，公司總資產1836.29億元，其中流動資產1375.39億元，占比74.90%。流動資產之中，現金及等價物259.20億元，短期存款215.23億元，短期投資164.63億元，合計占比34.80%。非流動資產之中，以公允價值計長期投資206.79億元，以權益法計投資93.00億元，合計占比16.33%。

負債方麵，公司有息短期借款128.37億元，長期借款47.87億元，有息負債率9.60%，淨負債率21.58%。

整體來看，公司的資產質量還是不錯的，負債率也很低。

點評：2019年，對於小米來說是一個重要的分水嶺。這一年，伴隨著年初盧偉冰正式接手紅米Redmi品牌總經理，小米開啟了雙品牌策略。Redmi接過了小米的基本盤，走極致性價比路線；而新的小米則不再標榜性價比，肩負小米品牌走向中高端的重任。

如果說作為性價比品牌的Redmi，其首要的考量就是銷售量，那麼走中高端路線的小米，則更側重於手機的售價能不能漲上去。

渠道方麵，Redmi隻專注於電商市場，沒有線下利潤的包袱，定價可以更加“驚喜”；而小米係列的營銷則是盡可能貼近線下渠道，保持價格穩定。

從年報的數據來看，小米的雙品牌策略，取得了階段性的成功。

觀察公司投資價值，還有另外一個角度，就是公司對於股權的態度。我們看到，2019年度，小米累計回購了3.38億股，耗資31.14億港幣，回購均價9.21港幣/股。

這個價格，可以作為有意投資小米集團的投資者參考。

小米集團的回購記錄